特朗普再施压！周五非农数据会否吹响美联储降息的号角

随着周三公布的(de)(de)(de)私营部门岗位就业增长跌至两年多来的低点后，劳动力市场放缓的风险再次引发了市场的警觉，贸易摩擦的逆风可能开始产生(chǎnshēng)影响。与此同时，美国总统特朗普再次对美联储施加压力。外界将目光转向本周压轴的非农就业数据，这会重演去年8月确立(quèlì)美联储启动降息的一幕吗？ 在经济(jīngjì)不确定性日益增加的情况(qíngkuàng)下，劳动力市场可能正在走弱。根据薪资服务公司ADP周三发布的全国就业报告，5月仅创造了(le)3.7万个工作岗位，远低于4月份(yuèfèn)的6.2万个，意味着就业增长刷新2023年来新低。 ADP首席经济学家理查森（Nela Richardson）表示：“在(zài)今年开局(kāijú)强劲之后，招聘势头正在减弱。” ADP的报告(bàogào)还显示，工资(gōngzī)增长表现依然强劲，这表明雇主(gùzhǔ)没有(méiyǒu)利用较少的工作机会来压低工资。5月份私营部门创造的绝大多数新工作岗位都在服务业，尤其是休闲和酒店业。相比之下，制造业和自然资源/采矿业的工作岗位减少了。 疲软的ADP数据可能预示着(zhe)周五美国劳工统计局公布(gōngbù)本月美国非农报告时，就业指标也将同样疲软。然而，ADP在历史上并不能很(hěn)好地预测劳工统计局的报告，尽管随着(suízhe)时间的推移，两者确实朝着相同的方向发展。 事实上，私营部门招聘疲软的迹象与近期就业市场强劲的其他迹象形成鲜明对比。根据劳工部最近的数据，截至5月24日(rì)的一周，申请失业救济人数有所上升，依然(yīrán)处于阶段性(jiēduànxìng)低位(dīwèi)。周二的JOLTS职位(zhíwèi)空缺报告显示，4月份每个失业者有1.03个职位空缺，与3月份相比变化(biànhuà)不大。总体而言，几乎没有明显迹象表明，整体失业率将大幅上升。 资管公司BK asset management宏观策略师施罗斯伯格(bógé)(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示(biǎoshì)，ADP报告确实表现不佳，但正如此前的记录那样，更官方的非农“硬数据(shùjù)”才是(shì)美联储(měiliánchǔ)所关注的。从近期的指标看，不排除这只是一次数据异常情况。 荷兰(hélán)国际集团（ING）首席国际经济学家詹姆斯（James Knightley）在发给记者的报告中表示，ADP报告的主要信息是，在贸易紧张局势(jǐnzhāngjúshì)有所明朗之前，商业部门将对投入资金持(chí)谨慎(jǐnshèn)态度。 根据华尔街的最新预测，上月美国非农或增加12万个(wàngè)就业岗位，较4月份(yuèfèn)16.7万个有所减少，失业率预计将保持在4.2%不变。 由于持续的贸易战压力，美国公司在招聘方面(fāngmiàn)变得(biàndé)更加犹豫。当天发布的另一项重磅(zhòngbàng)数据显示，美国供应管理协会ISM服务业(fúwùyè)采购经理人指数从(cóng)4月份的51.6降至5月份的49.9。ISM表示，这是自2020年6月疫情引发的经济衰退(jīngjìshuāituì)开始以来的60个月里，第四次跌破50大关。在服务业衰退之前，制造业活动也以更快的速度回落。ISM服务业调查委员会主席史蒂夫·米勒表示，虽然5月份指数的下降并不意味着(yìwèizhe)严重收缩，但它揭示(jiēshì)了受访者普遍表达的不确定性。 值得一提的是，特朗普在(zài)ADP报告(bàogào)疲软后再次要求美联储降低利率。“ADP数字出来了！鲍威尔现在必须降低利率。欧洲已经(yǐjīng)下降了九次！”美国总统在社交媒体上表示。 市场普遍(pǔbiàn)预期(yùqī)，欧洲央行(ōuzhōuyāngháng)周四可能会(huì)再次降息。周三欧元区5月份的消费者价格指数CPI同比增速下降至1.9%，低于欧洲央行设定的2%的目标，创2024年9月以来(yǐlái)的新低。剔除食品和能源等波动较大的价格后，核心通胀率降至2.3%，为2022年1月以来的最低水平。通胀数据公布的大部分组成部分(zǔchéngbùfèn)呈下降趋势，表明需求前景疲软。 相比之下，在看到贸易战是否会加剧通货膨胀之前，美联储并不愿意贸然降息。在上周前往(qiánwǎng)白宫与特朗普会面时，鲍威尔强调政策路径将(jiāng)完全取决于即将到来的经济(jīngjì)信息及其对前景的意义(yìyì)。他表示，他和联邦公开市场委员会的同事们将根据法律要求(yāoqiú)制定货币政策，以支持最大限度就业和稳定的价格，并将完全基于仔细、客观和非政治的分析作出这些(zhèxiē)决定。 第一财经记者汇总发现，近期美联储(měiliánchǔ)官员的表态与鲍威尔立场基本一致。达拉斯联储主席洛根表示，由于劳动力市场稳定，通胀略高于目标，前景不(bù)确定，美联储正在密切(mìqiè)关注一系列数据，以判断可能(kěnéng)需要采取什么应对措施。 牛津经济研究所高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）此前在接受第一财经记者采访时表示，现阶段(xiànjiēduàn)通货膨胀和就业之间的关系比自疫情后复苏开始以来的任何时候(shíhòu)都更接近平衡。失业率仍徘徊在4%的历史低点附近，美联储首选的物价(wùjià)指标几乎达到了2%的目标。这种组合将使美联储在可预见的未来保持(bǎochí)观望(guānwàng)。 在ADP数据公布后，美债收益率走低，美元指数再次失守99关口。根据芝加哥商品交易所FedWatch工具，市场继续预期美联储今年将(jiāng)两次降息(jiàngxī)，第一次降息预计将在9月(yuè)进行。 施(shī)罗斯伯格向第一(dìyī)财经表示，一个有弹性的劳动力市场可以帮助美国在不(bù)陷入衰退的情况下应对(yìngduì)贸易战。白宫和特朗普最近采取(cǎiqǔ)的缓解贸易紧张局势的举措会有所帮助。与去年8月引发市场恐慌的非农时刻相比，现在的经济数据相对(xiāngduì)更好，只要非农数据不大幅低于预期，或者失业率跳涨至4.3%以上，美联储依然有足够的条件观察更多的数据表现。 (本文来自第一(dìyī)财经)